Bitcoin — чи дають MVRV і фандінг сигнал вершини циклу
Дані станом на 24–25.09.2026.
Висновок: сильного сигналу вершини для BTC немає. Кожен кандидат або пропускає останні піки, або спрацьовує на сотні відсотків раніше. Піки MVRV падають від циклу до циклу, тож жоден фіксований поріг, що «працював» у 2013–2017, не спрацював би у 2021–2025. Ціновий пік 06.10.2025 ($124,8K) пройшов при MVRV 2,29 — нижче за будь-який класичний поріг (3,0, 3,5, 3,7).
Максимум MVRV BTC у кожному циклі. CoinMetrics (CapMVRVCur, щоденні); 2024–2026 звірено з bitcoin-data.com: 03.2024 — 2,75 проти 2,68–2,78, 01.2025 — 2,52 проти 2,46–2,52, 10.2025 — 2,29 проти 2,29; розбіжність до 0,07.
Кандидат А — фандінг BTC-перпа: підтвердження, не сигнал
7-денний фандінг BTC-PERPETUAL на Deribit перед ціновими піками (річних):
| Пік | Фандінг, 7 днів до піку |
|---|---|
| 04.2021 | 73,7% |
| 11.2021 | 17,3% |
| 03.2024 | 34,3% |
| 12.2024 | 9,4% |
| 10.2025 | 17,5% |
- Популярний поріг «> 30% річних» спрацював би 2 з 5 разів. Для контролю: спокійний 06.2021 — −15,9%, 06.2023 — 7,6%, 17–24.09.2026 — 9,3%.
- Хибних спрацювань поза піками тут не рахували — немає тижневого ряду з 2019.
- 🔴 Розбіжність бірж: перед 06.10.2025 FTI Consulting і CoinDesk Research пишуть про фандінг «~10% → ~30% річних» по кількох біржах, а Deribit — 17,5%. Той самий пік: на одній біржі поріг спрацював би, на іншій — ні.
- Фандінг оцінює, наскільки великою буде втрата, якщо шок станеться, — але не ймовірність самого шоку. Пороги типу «> 25% три дні поспіль» калібровано на одному епізоді.
Кандидат Б — MVRV як мітка фази, не тригер
- Рівень «гаряче» для BTC після 2024: MVRV ≥ 2,5 — це максимум 2025 року (2,52, 21.01.2025) і 95-й перцентиль з 2024 (2,54).
- Досягався: 03.2024 (2,78, локальний пік), 11–12.2024 (2,74), 01.2025 (2,52). Пропустив пік 10.2025 (2,29). Разом — 3 з 4 локальних піків з 2024, але після кожного спрацювання ціна росла ще на +20…+70%.
- Ковзний 95-й перцентиль за 2 роки (поширена заміна фіксованого порогу) спрацьовує надто рано: перше спрацювання в кожному бичачому циклі — за +136…+773% до вершини (2016, 2020, 12.2023). Як сигнал виходу — непридатний.
- Єдина рецензована робота про MVRV-Z (Grobys, Näsman & Sandretto, 2026, RIBF 89:103486): правило виходу за ним не спрацювало в циклі 2022–2025. Загальний висновок — індикатори циклу годяться лише як «м'який нахил», а не бінарний тригер, поки після запуску ETF не пройде кілька циклів.
Що означають круглі цінові рівні в термінах MVRV
Реалізована ціна BTC зараз ≈ $53,5K (ціна $84,4K ÷ MVRV 1,577, 24.09.2026). Якби вона не змінилася, $150K означало б MVRV ≈ 2,8, а $200K — ≈ 3,7. З листопада 2021 MVRV BTC жодного разу не перевищував 2,93. Реалізована ціна з часом росте, тож цей перерахунок — межа, а не передбачення.
Як це можна використати
- Фандінг > 30% річних — як підтвердження перегріву поруч з іншими ознаками, а не самостійний сигнал: 2 з 5 вершин, і результат залежить від біржі.
- MVRV ≥ 2,5 — як мітка фази «гаряче», після якої історично ще бувало +20…+70%.
- Нічого з цього — теж чесний варіант: обидва кандидати слабкі, і правило, побудоване на них, буде переоптимізоване під один цикл.
Що це вб'є і якого числа
Прогноз (ставка на те, що піки MVRV BTC падають від циклу до циклу): найвище щоденне значення MVRV BTC (CoinMetrics CapMVRVCur) за 26.09–24.12.2026 буде нижчим за 2,5. Провалиться, якщо хоч один день ≥ 2,5 — тоді рівень «гаряче» не є стелею нового режиму.
Чого не знаємо
- Немає приладу: тижневий ряд фандінгу BTC з 2019 на кількох біржах — без нього невідомо, скільки хибних спрацювань дає поріг 30%. Дістається з публічних API Deribit і Hyperliquid.
- Немає приладу: друге джерело MVRV до 09.2022 (bitcoin-data.com починається з 25.09.2022); значення 2013–2021 — з одного джерела.
- Світ цього не знає: чи зупиниться падіння піків MVRV після приходу ETF і корпоративних скарбниць — циклів після 2024 лише один.
Дані: CoinMetrics community API (CapMVRVCur, PriceUSD, CapMrktCurUSD; 2011-01-01…2026-09-24), bitcoin-data.com /v1/mvrv і /v1/mvrv-zscore (2022-09-25…2026-09-18), Deribit public get_funding_rate_value BTC-PERPETUAL (сума за 7 днів, приведено до річних ×365/7). Рівень «гаряче» = 2,5 спирається на один цикл; вікно фандінгу — 7 днів до дати цінового піку.
Матеріал лише для інформації. Не є інвестиційною порадою.